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谭雅玲（中国外汇投资研究院独立经济学家）
60s要点速读：
1、巴以冲突叠加之前俄乌冲突似乎都与石油结缘，而俄乌事态已经导致全球通胀高企，主要发达国家紧缩货币就是石油带动通胀的货币选项，这对全球稳定的不确定性和市场信心压制十分严重。而今巴以冲突则将石油上涨的通胀舒缓再度拉入极端行情可能。
2、未来冬天临近，欧洲能源价格再大涨，欧洲天然气飙升目前不是俄乌因素，巴以冲突此时助力意图十分清晰。欧洲关联能源价格再度上涨是为通胀增添不确定性，也是欧央行未来最大的麻烦与风险。
正文：
假期期间巴以冲突引起市场变动较大，特别是美联储加息预期的折腾成为焦点。然而，透过美元长期战略运用的观察，市场值得思考美元不会自己破坏自己的方略，此时巴以冲突再起似乎具有美元意向倒戈的风险指向，即欧元无法生存加码风险解体概率，这是未来货币竞争关键之际。第一、巴以冲突引发时机恰好助推石油价格是本意。巴以冲突似乎是90年代之前敏感和焦灼事件，如今再起掀起战火恰逢国际石油价格高涨面临争论中，而巴以地缘位置产生的石油供给破坏性不言而喻。巴以冲突叠加之前俄乌冲突似乎都与石油结缘，而俄乌事态已经导致全球通胀高企，主要发达国家紧缩货币就是石油带动通胀的货币选项，这对全球稳定的不确定性和市场信心压制十分严重。而今巴以冲突则将石油上涨的通胀舒缓再度拉入极端行情可能。正如BIS总经理阿古斯丁·卡斯滕斯所言，国际石油和全球股票市场可能因新一轮巴以冲突受到冲击。其中10月9日国际市场原油价格上涨4%已经得到验证。巴以是中东地区重要参数，中东是全球主要产油区，而且是苏伊士运河、霍尔木兹海峡都是国际主要航道所在地，该地区对全球石油生产国与交易国具有重要地位的伊朗、沙特阿拉伯产油大国所作反应，未来将是判断原油价格上涨的重要关联。伴随国际石油价格本以加大攀升的债券和跌宕的股票行情，这也显示市场对巴以冲突产生影响的重大冲击力。尤其是IMF秋季报告下调世界经济增长，除美国以外的经济增长下降之时，国际石油价格伴随新一轮巴以冲突对全球经济信心构成再次压制。巴以冲突未来影响将随着时间流逝变得更加清晰，但冲突持续时间、激烈程度以及是否会外溢到其它地区乃全球方位都是经济与金融不利因素，此次冲突的外溢性直指国际石油价格逻辑与关联。第二、巴以冲突加剧地缘关系仅是策略实质在货币。巴以冲突此事发生恰逢欧元区经济与政策最艰难时期，滞胀全称停滞性通货膨胀，滞是指经济增长停滞，胀是指通货膨胀。在宏观经济管理中，经济停滞与高通货膨胀伴随失业以及不景气的经济现象是历史疑难问题，也是当代除美国以外全球主要国家担忧所在，目前欧元区状况就是如此。一方面是欧元区整体经济偏弱，甚至负增长所谓经济衰退的担忧有所加深；另一方面是区域内主要国家经济强弱分化愈加严重，而领头国家德国经济最为重要。这两方面将使欧元面临滞涨风险难以避免，滞涨的经济发展缓慢与通货膨胀难以消除并存，政策应对与搭配是扩张性财政政策和紧缩性货币政策，但这对欧元区经济而言是雪上加霜，且欧元区没有统一的财政政策，何况财政赤字是欧元区货币政策配合缺失的难点与阻力。尤其是对滞胀而言，财政政策效果远比货币政策效果要好，通过加大财政开支或减税等措施刺激经济增长是救急关键，随之辅之以适度加息控制通胀则效果更好。然而，相对欧元区面对通胀源头的国际石油因素则是致命货币松散的危险所在。一方面欧元区对石油依赖是短板，石油等关联因素是欧元通胀主因，各国对石油依赖达到87%左右的占比，欧元通胀因石油高企是核心参数。目前欧元区通胀还在5%之上，这比较美国不到4%的通胀，欧央行加息或是不得已选择。另一方面是国际石油价格进入新一轮上涨周期，巴以冲突加剧石油高涨将是欧元在劫难逃之危，欧元合作框架因通胀松散分崩离析或是美元设计旨意，毕竟石油报价由美元决定，而美联储想加息恰好需要石油价格推波助澜加力。巴以冲突之后，应以色列政府要求雪佛龙公司关闭以色列一个天然气田的生产，这直接减少东地中海地区供给，昨日天然气田的影响供给导致欧洲天然气大涨，随之美国天然气价格跟随上涨。欧市尾盘，ICE英国天然气期货涨14.74%报108.420便士/千卡，一度涨至111.800便士，两个交易日累涨约19.90%。TTF基准荷兰天然气期货涨19.02%，创七周最大涨幅，报43.620欧元/兆瓦时，一度涨至44.300欧元，两天涨约20.20%。德国11月电力价格随着天然气价格走高上涨9.2%至每兆瓦时106.45欧元。ICE欧盟碳排放交易许可（期货价格）涨1.45%报81.63欧元/吨。其中美国天然气期货升至1月最高水平，美国通胀反弹迫在眉睫。纽约商品交易所Nymex收盘价格为3.376 美元/百万英热。目前看似巴以问题的外溢聚焦货币竞争毫无疑义，确切说是美元制衡欧元博弈了断与扼杀关键期。第三、巴以冲突老生常谈设计性意在再全球化重组。巴以冲突是历史事件，当代经济与全球化竞争时期重启似乎存在设计意图与操作手法，其中包括前面提及的国际石油价格上涨助推通胀，紧缩货币理由充分是美元利率霸权规划之意；也具有黄金价格上涨协助美元贬值，黄金美元逻辑反相关是金融基本框架与构造基础，黄金金融化是美元保护伞与好搭档。因为国际石油价格上涨出资美国因素显而易见，包括美国石油依赖度仅有26%，石油开采、储备以及技术研发都是美国领先，加之美国石油战略高屋建瓴，石油战略释放与增持石油储备价格摆布利己主义明朗，期间也存在对标货币竞争目标指向，欧元被摆布行情将是未来行情值得关注的侧重关键期。目前美国新经济十分有利于美元全球化布局与格局主导，但是美国全球化面临利益分享不均的自私和自我重新考量，即再全球化或是巴以冲突配合美元利率与货币地位稳固与提升的新战略选择。因巴以冲突的美国垄断石油化与利润企业化优势已经掌控自如，美联储敢加息是因石油的高通胀刺激，美联储能加息是因企业的高利润保障，美联储再加息因利率的高站位规划，巴以冲突背后的环境与目的或是我们观察的重点，甚至需要综合因素的对标性思考。实际上，美国内部加息节奏与计划尚未发生转变，反之外部货币竞争对美元地位具有挑衅是美元耿耿于怀的恻隐之心，目前看似巴以背后的关系，美国再全球化以欧元消失为特征的长周期战役正在进入收尾了断之际。未来冬天临近，欧洲能源价格再大涨，欧洲天然气飙升目前不是俄乌因素，巴以冲突此时助力意图十分清晰。欧洲关联能源价格再度上涨是为通胀增添不确定性，也是欧央行未来最大的麻烦与风险。毕竟是石油主线引起的巴以关联之隐是问题本质与逻辑所在，伊朗和沙特以及未来俄罗斯三方将是石油推波助澜的再全球化重组利率美元站位的根本目标与宗旨。预计巴以冲突将引起石油价格高涨显而易见，随即商品价格上涨将从在顺应与刺激关联，其中国际黄金价格上涨既体现避险需求，又刺激美元贬值，黄金美元逻辑关系是巴以冲突重点策应之计。目前美元指数已经回到105点，黄金上涨重回1900美元甚至2000美元将是美元贬值100点机会与策略。与此同时，国际石油价格重返100美元或很快出现，甚至不排除105-110美元概率，未来行情或突破今年一直偏低预期石油价格偏低态势，石油高涨与通胀高企并举将助推发达国家紧缩货币周期，美联储加息意义与意图将是上述关联故纵设计的布局，美元利率霸权是美国经济、全球化以及美元货币再支撑重点，也是巴以冲突再起目标引申意图与指向。
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